27个月来,PMI27首次跌破“繁荣-萧条线”的最后一根稻草

中国制造业再次发出警报。

2月1日,中国制造业官方采购经理人指数显示,1月份采购经理人指数为49.8%,比上个月下降0.3个百分点。这是自2012年10月以来,PMI首次跌破50%的“繁荣-萧条线”。

不仅如此,代表中小企业的汇丰采购经理人指数(HSBC PMI)连续第二个月低于“繁荣-萧条线”,中国制造业继续低迷。

“关于最近的经济增长,有好的也有坏的信息:去年年底信贷开始加速,这有利于经济增长的复苏。然而,制造业采购经理人指数进一步下跌,表明企业信心减弱,国内需求下降。

总体而言,目前的信息并不一致,未来的经济增长趋势仍然模糊不清。

光大证券首席经济学家许高表示。

彭博社经济学家奥卢英和陈士元写道,该指数低于50%的关口,加上此前发布的其他高频指标,强化了进入2015年后中国经济增长疲软的印象,市场对政府出台更多宽松措施的预期将会重新点燃。

这一次,现金流非常快,采购经理人指数成为货币宽松的最后一根稻草。

2月4日18时,央行宣布从第二天开始,将下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

不同的冬季官方采购经理人指数不仅逐月下跌,而且低于市场预期。

事实上,自2014年7月以来,采购经理人指数呈下降趋势,工业增长势头减弱,经济增长可能会继续探索。

从采购经理人指数的12个子指数来看,与上月相比,除积压订单指数、成品库存指数和供应商交货时间指数略有上升外,其他子指数均有所下降。

具体价值是生产指数和生产经营活动预计将继续下降,生产指数降至过去两年的最低值51.7%,生产者的经营活动预计将降至47.4%的历史低点,表明企业的生产意愿明显减弱,工业生产增长的微观基础薄弱加剧。

受国际商品特别是原油价格大幅下跌的影响,主要原材料采购价格指数连续6个月下降至41.9%,进口指数下降至46.4%。

幸运的是,尽管中小企业仍处于收缩区间,但它们分别反弹了1.2%和0.9%。在一系列财政金融政策的支持下,中小企业的经营状况有了一定程度的改善。

“生产指数是五个子指数中唯一一个跌幅超过总采购经理人指数的指数,也是导致采购经理人指数下跌的最大因素。

交通银行金融研究中心分析师刘学智表示。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵清河认为,1月份制造业采购经理人指数持续下降的原因是:第一,由于元旦、春节和季节因素的影响,制造企业的生产经营活动放缓。在过去的六年里,除了2012年,其他年份一月份的采购经理人指数逐月下降。第二,商品价格继续下跌,相关产业的生产受到很大影响。第三,国内外市场整体需求持续疲软,订单增长率持续下降。

根据国家研究中心研究员张立群的说法,季节性因素是制造业采购经理人指数下降的重要原因之一。他说:「一月是将去年的全年目标与今年的目标联系起来的关键时刻,而且明显受到春节因素的影响。

考虑到这一因素,一月份采购经理人指数的变化实际上表明了经济的小幅下滑。

“2015年春节比去年晚了将近20天。

一般来说,企业会在春节前加快工作速度。

因此,春节越早,一月份的宏观经济数据就越好,尤其是出口数据。

今年春节的“推迟”将导致1月份宏观经济数据大幅下降。

「受春节影响,二月份的商业活动仍会下调。然而,在我们与企业的接触中,我们发现企业对全年的经济形势有更积极的态度和信心。

目前,企业原材料库存和采购量指数处于较低水平,存在补货的潜在需求。

中国物流信息中心高级经济学家陈钟涛说。

最后,中国的制造业下降了。中央政府行动迅速,甚至选择比市场预测更早降低标准。

从去年底到现在,宽松的货币政策道路已经相当混乱。即使人民币贬值的压力导致大量资本外流,央行也只是利用短期工具补充金融市场的流动性,而不是像许多人预期的那样采取“大动作”。

在许高看来,是稳定增长还是防范风险是困扰央行的一个大问题。

“从稳定增长的角度来看,货币政策应该放松;然而,货币宽松的副作用和股市中“疯牛病”在实体经济资本方面的“虹吸”效应限制了货币宽松空。

因此,央行的宽松措施表现出“自由裁量”的特征,从而将控制流动性的主动权掌握在央行自己手中。

在这种情况下,经济增长指数是决定货币政策方向的关键。

”许高说。

从疲软的经济增长和缓慢的通货膨胀来看,货币政策应该更加宽松。

高层领导人“降低融资成本”的要求也给央行带来了巨大的宽松压力。

但另一方面,央行也有理由对货币宽松保持谨慎,正如央行之前多次说过的,宽松货币只能在短期内发挥“维稳”作用,但会在长期留下很多副作用;而且,货币政策的放松还会降低结构调整的动力,甚至“固化”经济结构失衡。但另一方面,央行有理由对货币宽松持谨慎态度。正如央行此前多次表示的那样,宽松的货币只能在短期内起到“稳定”的作用,但从长期来看,它会留下许多副作用。此外,货币政策的放松也会降低结构调整的动力,甚至“固化”经济结构的不平衡。

平安证券研究报告显示,在当前宏观经济背景下,中国货币政策空的选择非常大。

央行有许多可操作的货币政策选择,包括降低利率、降息、公开市场操作、定向再融资等。在汇率政策方面,主要调节人民币汇率预期和中间价格。

该研究报告预测,央行可能在2015年降息1-2次和1-2次,同时在公开市场操作中保持短期利率稳定。

目前,宏观经济增长信息好坏:采购经理人指数数据显示,经济增长势头仍在进一步下降;然而,房地产销售的改善和信贷供应的加速给了人们经济复苏的想象空。

经济增长的真实情况仍有待更多宏观数据的验证。

然而,央行的平衡行为显然已经被疲弱的经济增长打破。基准的决定性下调标志着货币宽松渠道的正式开放。

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